勞工部週二公佈的數據顯示，6月份消費者物價指數（CPI）錄得五個月來最大漲幅，首次清晰地反映出關稅對通脹的傳導效應。然而，報告同時揭示了潛在通脹壓力依然溫和，或將足以讓聯儲在9月會議前繼續按兵不動。
數據顯示，6月CPI環比上漲0.3%，是自今年1月以來的最大增幅，同比漲幅則從上月的2.4%加速至2.7%，漲幅擴大主要受能源價格上漲影響。剔除波動較大的食品和能源後，核心CPI環比上漲0.2%，同比漲幅為2.9%，略高於前值的2.8%，為連續第五個月低於預期。
具體來看，家居用品價格大漲1.0%，電器價格上漲1.9%，服裝價格反彈0.4%，而玩具價格更是飆升了1.8%。經濟學家認為，隨著企業售完低關稅期囤積的庫存，關稅的全面影響將在未來數月進一步顯現。
另一方面，新車和二手車價格雙雙下跌，酒店和汽車旅館的成本下降了3.6%，機票價格也略有回落，表明消費者在非必需品上的支出正變得謹慎。
這種「商品熱、服務冷」的矛盾組合，讓聯儲陷入了兩難境地。一方面，關稅正在製造其不願看到的輸入性通脹；另一方面，內需的疲軟又使其對過早收緊政策心存顧慮。
高盛資產管理公司的海格（Kay Haigh）表示：「儘管今天的數據顯示出關稅影響的一些早期跡象，但總體而言，潛在通脹仍保持溫和……目前，聯儲仍處於觀望狀態。」
上周公佈的會議紀要已顯示，絕大多數聯儲官員認為7月降息為時過早。這份最新的CPI報告幾乎鎖定了央行將在本月晚些時候的會議上，維持4.25%-4.50%的基準利率不變。隨著新一輪關稅可能於8月生效，經濟學家普遍預計，商品價格的上漲趨勢將在整個夏季持續。