高盛

高盛12 日公佈報告表示，隨著美中重新確認貿易協議、貿易政策不確定性下降，該行將未來 12 個月美國經濟衰退的機率從 35% 下調至 30%。

本週稍早，美國與中國的談判代表就關稅架構達成協議，內容包括取消中國對稀土出口的限制，並恢復中國學生赴美就學的權利。此舉降低了市場對貿易戰升溫的擔憂，也讓投資人鬆了一口氣。

市場此前一度受到川普於 4 月 2 日實施的「解放日關稅」衝擊，該政策曾重挫全球金融市場，並加劇對美國經濟可能陷入衰退的擔憂。然而最新協議讓部分緊張情勢獲得舒緩，有助於改善金融環境。

高盛指出，儘管近期通膨數據仍僅提供有限證據，但從目前觀察，美國進口關稅對消費價格的影響略低於預期。美國勞工部 (DOL) 公佈的數據顯示，5 月消費者物價指數 (CPI) 增幅低於市場預期，但由於川普加徵進口關稅，未來幾個月物價仍可能呈現上行趨勢。

高盛表示：「整體金融狀況目前已回到關稅實施前的水準附近。貿易政策的不確定性也在近期降溫，這成為我們調降衰退預測的原因之一。」

此外，高盛也同步上調對 2025 年美國國內生產毛額 (GDP) 成長的預測，從原本的 1% 小幅上修至 1.25%，以季調年率計算。儘管上修幅度不大，但顯示該行對美國經濟在高關稅環境下的韌性抱持更審慎樂觀的態度。

高盛(Goldman Sachs)在上調美國經濟衰退概率預測後不久又將其下調至20%，原因是新的就業市場數據促使市場重新評估對美國經濟的看法。

高盛經濟學家本月早些時候將美國未來12個月經濟衰退的可能性從15%上調至25%，8月2日公佈的7月份就業報告顯示，非農就業人數增長11.4萬人，低於預期。這一數據低於6月份向下修正後的17.9萬，也低於道瓊斯估計的18.5萬。

這份報告引發了人們對世界最大經濟體的廣泛擔憂，並導致了本月初股市的急劇拋售。

它還觸發了「薩姆法則」，該指標表明經濟衰退的初始階段已經開始。

高盛最初將此作為提高經濟衰退可能性的一個原因，但它在週末改變了策略，在一份報告中寫道，由於8月2日以來發佈的數據顯示「沒有衰退的跡象」，它認為經濟衰退的可能性降至20%。

其中包括7月份的零售額增長了1%，而不是預期的0.3%，以及每週申請失業救濟的人數低於預期。

這些數據促使市場情緒發生變化，這反映在上週全球股市的反彈中。

高盛經濟學家表示:「持續擴張將使美國看起來更像其他G10經濟體，在這些經濟體中，薩姆法則的適用率不到70%。」他們指出，包括加拿大在內的幾個較小的經濟體在當前週期中失業率大幅上升，但沒有進入衰退。

萨姆法则的发明者、新世纪顾问公司首席经济学家克劳迪娅·萨姆说，她认为美国目前还没有陷入衰退，但劳动力市场的进一步疲软可能会将其推入衰退。

高盛的經濟學家們說，如果9月6日的就業報告表現良好，「可能」會促使高盛將其經濟衰退的可能性再次下調至15%，在8月份之前的近一年時間里，高盛一直保持這一預測水平。

他們補充稱，除非就業報告再次出現意外下滑，否則高盛對聯儲9月會議降息25個基點的預估將不變。

芝加哥商品交易所的數據顯示，市場已經完全消化了聯儲9月份降息的預期，但將降息50個基點的幾率降至28.5%。